上市公司投资性支出增幅提速
 
 
  2005年03月08日 09:44  上海证券报  周韬
    统计显示,剔除两家商业银行及数据不全的13家公司,已披露年报的228家公司投资活动现金流出合计2004年增幅比2003年高出28.6个百分点

    据wind资讯,截至3月6日,已有243家上市公司公布2004年年报。从"投资活动产生的现金流出"这一财务指标来看,剔除数据不全的13家公司,余下的230家公司,2004年投资活动共计流出现金1358.14亿元,这一数据在2003年、2002年分别为:1324.89亿元、845.48亿元。也就是说,2003年这些公司投资活动现金流出同比增幅为56.70%,而到2004年这一增幅骤降至2.51%,这些上市公司在2004年大幅削减了投资性的现金支出。事情真是这样的吗?

    仔细分析不难发现,所谓的增幅骤降,其实商业银行立下了汗马功劳。目前已公布年报的两家上市商业银行分别为:民生银行和浦发银行。数据显示,这两家商业银行的投资性现金流出2004年在上述230家公司中占到了33.95%,2003年占比更高,为51.74%。实际上,商业银行的投资性现金支出绝大部分是债券投资所致,而增幅的波动却要归因于民生银行债券投资的下降。

    自2002年以来,浦发银行的债券投资量并无多大变化,一直徘徊在94亿元左右。民生银行2004年的债券投资为346.58亿元,相比2003年的576.40亿元,增幅为-39.87%；而2003年,民生银行的债券投资比2002年的164.96亿元飚升了249.42%。2004年的债券投资何以缺乏吸引力?看看2004年的国债指数就明白,债券投资其实也不是那么容易玩转的。2004年的前5个月,国债指数一路狂泻,直到5月初才刹住车,此后虽有反弹,但是终究还是没能在年内回复到暴跌以前的高度。不过,世事难测,又有多少人能预料到2005年国债行情的暖意融融呢。

    综上所述,因为两家商业银行所占权重太大,由此计算出来的投资性现金支出有失偏颇。于是再剔除这两家商业银行,并计算余下的228家公司投资性现金支出的增幅。结果显示,这228家公司投资活动现金流出合计,2004年同比增幅为40.29%,2003年的同比增幅为11.69%,2004年的增幅要比2003年高出28.6个百分点。

    从地域上来看,已披露年报的东北3省共16家上市公司中,投资性支出增幅提速明显要高于平均水平。从已公布年报较多的辽宁来看,11家上市公司投资性现金支出2004年要比2003年高出97.83个百分点。当然,这还只是东北上市公司中的一部分,作出准确的判断还需要更多的年报披露。但是毋庸置疑的是,中央决定把振兴东北老工业基地列为国策,确实为东北上市公司的发展带来契机。反映到微观层面,在政策扶持和政府推动下,东北上市公司致力于整合优势资源做大做强、引入高新技术重塑传统产业的投资力度明显加大。

    从行业来看,随着航空业的强劲复苏以及海运业的蓬勃发展,不仅使本行业扩展业务、增加投资支出意愿明显,而且也使得相关得交通运输辅助业,如港口业、机场业投资增速提高明显。以上海机场为例,2004年公司投资活动现金净支出同比增加166777.10万元,支付了资产置换的补价以及支付浦东机场二期飞行区机场工程款是投资活动现金净流量同比增长的主要原因。投资规模还在扩大,日前,公司董事会又通过了投资上海浦东国际机场扩建工程机场主体工程的议案,该项目投资匡算高达150亿元。

    同样受益于煤、电、油、运的紧张局面,而在去年投资支出增幅提速较快的,还有采掘业、电力、化工等行业。以煤炭业为例,利用自由资金和募集资金,煤炭企业投资并不局限于采选技术改造、加入新煤田开发,火电、化工项目也常见它们的身影。此外,由于中小板的开辟,去年这一板块企业去年投资支出增幅也获得了显著的提升。