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牧文财经 → 股市 → 研究报告
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券商抛基金高位接 中小板上演搏傻剧 |
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发布时间：
2004年10月31日
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Admin
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自9.14行情爆发以来，中小板股票可谓苦尽甘来，大放异彩，海特高新、丽江旅游等许多股票已是连创新高。尤其值得一提的是，苏宁电器力压贵州茅台，勇夺两市第一高价股的头把交椅，为中小板赚足了面子。那么是什么原因让这些曾经被市场唾弃人见人怕的股票刹那之间变成了香饽饽呢？随着季报披露工作的日渐展开，中小板股票也揭开了神秘的面纱，逐步走进人们的视野。也许正是应了“有人星夜赶考场，有人辞官归故里”那句老话，在已经公布季报的中小板股票中，我们发现大多数券商在三季采取了出货的动作，而大多数基金则采取了积极吃货的动作。也许正是这两大机构的一进一出才造成了中小板在9.14之前的暴跌，在9.14之后暴涨的两极分化走势。
据笔者统计的资料，截至10月29日38只中小板股票中只有华兰生物、传化股份、中航精机、苏泊尔4只没有公布季报。在已经公布季报的34只股票中，只有江苏琼花、精工科技、盾安环境、威尔科技、华星化工、科华生物、七喜股份6只股票中没有出现基金的身影，可以说基金以大股东的身份出现在中小板中的概率达到了惊人的84%。从这一点看来，基金似乎放弃了以往那种“大”就是好的投资理念，看来随着国家宏观调控政策的实施以及五朵金花的日渐凋零，基金经理们已经品味出“大也有大的难处”的苦涩。因此基金在从钢铁、汽车、石化等板块中撤出的同时，又齐心协力地进驻到了“越小越精神”的中小板股票当中。然而与基金偏好中小板块形成鲜明对比的是，在已公布季报的34只股票当中却鲜有券商的身影。然而在二季度这些中小板中绝大多数股票都被券商持有，看来券商在9月30日之前已经一致抛出了中小板股票，难道是中小板股票存在什么问题吗？为什么券商会如些一致地采取出货行动呢？从半年报中披露的股东情况来看，这些以流通股东出现的券商大多数是在一级市场上被动中签而来，并非通过认真调研主动在二级市场上买入的，因此在对待中小板股票的态度上，券商大多采取了卖出的策略。尤其是中小板股票自开板以来，历经了开盘价大喜大悲的两个极端过程，更使券商下定了出货的决心。在中小板开板之初，由于过度投机使然许多中小板股票的开盘价高得比较离谱，超出了市场的合理比价定位，比如说大族激光开盘价为40元钱，涨幅高达300%，因此中签的券商普遍存着落袋为安的心态卖出了中签的新股。而到了后期，中小板股票的开盘价又矫枉过正普遍低开，苏泊尔、美欣达甚至跌破了开盘价格，这样券商又担心股价继续下杀使自己沦为--中签也被套牢的“倒霉一族”，从而更加坚定了上市即抛出的策略。从另一方面来说，券商坚决抛出中签股票还有一个深层原因，那就是券商普遍亏损严重，急需用钱。截至2003年底券商整体亏损高达2200亿元，受累于国债回购、委托理财等事件已经有汉唐证券、南方证券、闽发证券……轰然倒塌。因此在捉襟见肘的财政赤字面前，许多券商无奈之中典当了一些优质资产(比如资质比较出色的中小板股票)，来换回一些现金缓解自己所面临的压力。也许这一点才是券商与基金对中小板股票产生分岐，一出一进的根本原因。从以上分析来看，其实并不是中小板股票基本面不好而遭到了券商的集体抛弃，而是因为券商自身的问题不得已才卖出了中小板股票。
从已公布季报的中小板股票来看，并不是所有的公司中都没有券商的身影，在华邦制药、天奇股份、东信和平、海特高新、丽江旅游、久联发展等6只股票依稀能看见券商的身影。在这6只股票中天奇股份和丽江旅游均属光大证券主动增仓的品种，华邦制药、海特高新、久联股份、东信和平属主承销商一直未卖出的品种。那么为什么券商在极其困难的情况下还持有中小板股票呢？我以为只有一个原因，那就是这几只股票太具有投资价值了，这使得券商即使勒紧了裤腰带也要投资这几只股票。而这几只股票也终于未负券商众望，海特高新和丽江旅游成了中小板中最炙手可热的品种。东信和平因为具有第二代身份证概念，不仅没有被主承销商国信证券的抛出，而且还吸引了民族证券的进驻。华邦制药也成了中小板中第一只送转的股票，华邦制药虽然没创出新高，但它的潜力可能还在中长线。久联发展虽然可能因为汉唐证券被托管而受了牵连，但从两市仅有的两家生产炸药公司的比价效应来看，久联发展的业绩要远高于流通股本同为4000万的雷鸣科化，但现在久联发展的价格却比雷鸣科化低10%，这是一个不正常的现象，久联发展必然会有一个价值回归的过程，从这一点来看，久联发展也许现在正是一个买点。
从以上分析来看，券商持有的6家股票值得投资者重点关注，那么基金抛弃的江苏琼花、盾安环境、精工科技、威尔科技、华星化工、科华生物、七喜股份等7家公司则应引起我们的警惕。特别是这7只股票中有两只问题股，其中江苏琼花最早暴露问题，而威尔科技则在最近因公司擅自用募集资金归还银行的贷款，而被证监会通报。看来这两家公司被基金抛弃还是有一定原因的，那么另外盾安环境、精工科技、华星化工、科华生物、七喜股份等5家有没有基本面风险我不敢说，但我想对于这5只股票基金一定是经过谨慎的调研之后才做出不介入的决策。我想本着“宁可错过，决不做错”的原则，我们应该对这5只股票采取一定的回避策略。
但并不是说所有基金进驻的股票都有巨大的投资价值，这些股票也一定会围绕基本面有所分化，我以为在基金重仓股中挑一些行业属性好、科技含量高、处于龙头地位且筹码日趋集中的股票将有助于我们骑上最烈的黑马。
一、科技含量高：
大族激光：
在激光信息标记设备制造行业中,公司具有一定的行业垄断地位,2001年本公司市场占有率达到62.20%,2002年公司市场占有率达到71.96%,且产销量居国内第一。近三年公司按照主营业务利润计算的净资产收益率分别为72.58%、75.13%、90.37%。
二、概念独特：
凯恩股份：
公司生产的电解电容器纸共10个系列100多个品种，是国内能够系列化生产电解电容器纸的唯一厂家，也是全球范围内仅有的两家能够系列化生产电解电容器纸的厂家之一。2002年，公司的电解电容器纸国内市场占有率约36%，全球市场占有率约20%。
东信和平：
公司作为国家火炬计划重点高新技术企业和中国电子信息百强企业，主要生产和销售移动通信用智能卡、非接触式智能卡及配套应用系统等高端产品。公司移动通信用智能卡(ＳＩＭ卡、ＵＩＭ卡)产品的生产规模为国内最大；公司目前是世界充值卡生产规模最大的生产商；公司作为国家第二代居民智能身份证的定点生产厂家，相关的非接触式智能卡生产线与世界先进水平相当，并形成一定的规模。
三、行业地位高：
鑫富股份：
流通股本只有1500万。公司2003年Ｄ－泛酸钙的产量扩大为2,586吨，位居国内第一、世界第二。与国内外同行业相比，公司的Ｄ－泛酸钙和Ｄ－泛醇产品在成本上具有明显的优势。
四、行业属性好--电力设备：
我国正处于用电高峰，各地拉闸限电时有发生，各地目前纷纷加大了对电力生产的投入，故电器设备行业正处于高速发展的过程当中，从相关报告分析来看，许多电器设备企业的生产定单已经排到了2007年以后，因此而言，电力设备行业正处于高速增长的时期。
航天电器：
公司研制、生产的继电器和电连接器性能指标优越，大多数达到国家军用标准，并且部分继电器和电连接器属国内独家开发和生产，在国内同行业中具有明显的优势。公司产品的80％以上销售给航天、航空、电子、舰船等领域的高端客户。公司产品先后参与了我国“神舟”飞船1号至5号及相关运载火箭的配套研制，为我国的载人航天事业作出了贡献。
思源电器：
中小板中流通股本最为袖珍的公司。公司目前的主营业务为输配电设备的制造和服务，目前已形成以电力和电子综合设备为主、以高压电器和高压监测仪器为辅的产品系列。
此外，中小板中其它几只同属消费升级医药概念的股票，如华邦制药、华兰生物、达安基因等也应引起大家的关注。
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