截止2004年10月28日，两市共计有1073只个股公布前三季度报告，约占总数的80%。前三季度上市公司业绩实现同比增长已成定局，已公布上市公司业绩比去年增长47%。但从投资角度看，我们更关注环比增长的股票。据统计，2004年第三季度上市公司创造净利润为330亿元，比第二季度增长4%，而第二季度比第一季度业绩增长幅度为13%。上市公司业绩增长出现明显减速迹象。而由于我国今年各界预计的GDP增长仍会高于9%，管理层仍将继续执行调控政策，以引导经济进入健康的增长轨道中，因此，未来两个会计报告期上市公司的业绩将继续呈现减速，甚至负增长。在这样的背景下，寻找能坚持处于上升通道的上市公司就相当重要。扣除无中期数据可比的上市公司，两市共有415家上市公司实现了不同程度的环比增长(第三季度/第二季度)。其中，减亏的为20家，扭亏的为36家，环比实现20%以上增长的个股为239家。 这239家上市公司将是我们重点分析的对象。

　　在这239家上市公司中，2004年前三季度业绩比去年同期实现增长且今年第二季度比第一季度环比增长在20%以上的个股仅为83家。即只有83家上市公司目前处于上升通道中。这其中包括几类。

　　次新股。这一群体占有15席。如浦东建设、动力源、青松建化、通威股份、瑞贝卡、金证股份、赛马实业、石岘纸业、杭萧钢构、亨通光电、海龙科技、恒生电子、信雅达、科达股份、东方宝龙等。其中需要回避的是恒生电子，尽管数据上表明该股连续两季保持增速，但年度业绩已经预警。同样是增长，但我们可以看到机构的态度明显不同。15只个股中被基金、QFII、券商以及社保青睐的股票仅有3只，并且都为特殊行业。通威股份、瑞贝卡均被QFII和社保相中，除了他们业绩保持较高增长外，与其所处行业的特性有较大关系。通威股份为饲料行业，从属于农业，受政策扶持，瑞贝卡为发制品，在两市中独一无二，属于消费类。这两家公司都能较好回避宏观调控带来的负面影响。两者都为小盘股，有比较好的扩张潜力。我们建议在环比增长个股中重点关注瑞贝卡和通威股份。

　　旅游股、商业股。占有7席。为张家界、上海九百、大连圣亚、峨眉山、桂林旅游、首旅股份、西藏圣地。由于去年非典影响，旅游行业今年出现大幅增长是市场预料中的事情。也正式因为市场早有预期，旅游股并没有成为机构的选择，并且这些旅游股中大部分还被一些机构所牵扰。如张家界与鸿仪有关，桂林旅游与庆泰信托有关等。上述个股中比较值得关注的是峨眉山、西藏圣地。峨眉山刚刚完成配股，配股价格比较低，预计配股会在下月10日左右上市，配股上市时有望产生较好的介入点。西藏圣地为近几天的强势股，该公司除了掌握西藏地区的旅游资源外，新置入公司的国风广告成为公司最大的利润增长点。预计该公司今后将进一步向广告传媒转型。

　　重组或转型股。因为重组，基本面得到加强的个股值得关注，诸如中报行情中的亿城股份、先锋股份等都是由于重组后业绩持续大增而走出强势行情。83家个股中重组股有20只，其中有8只ST股，虽然两季增长，但仍未完全摆脱困境，我们不做深入分析。1 2家非ST重组股中，我们建议关注业绩前景趋向明朗的个股。一些仍处于减亏、扭亏状态的仍需警惕年报会出现意外现象，如北大高科、深深宝等。国投资源转型为环保，第三季度开始体现环保收益，后期仍有提高的潜力，不过该股8月底以来被游资相中，获利丰厚，只建议投机关注。建投能源、圣雪绒转型能源，题材迹象明显，关键还要看有没有持续的优质资产注入，仅凭目前的小电厂、小煤矿还不能掀起大的行情，建议关注转型进展。外高桥三季度业绩大幅增长，一方面是公司进一步转向物流，另一方面原先的基数比较低，该股多为短期活跃，适合投机。莱茵置业、天地源、新湖创业、海博股份、名流置业都转型为房地产，但由于其所处的地域都不是大城市，业绩自然没有亿城股份、先锋股份等来得瞩目。我们建议观望。

　　从行业角度看，化肥农药、交通运输、煤炭、水泥建材、科技、电力设备等各有数只进入榜中。化肥农药个股有辽通化工、新安股份、宏达股份、盐湖钾肥、沙隆达，农业为我国重点扶植产业，且国际上化肥价格居高不下，导致国内肥价水平不断抬高，中短期看来，该行业继续保持较高增长的可能性比较大。我们建议关注产能扩张的公司和有资源优势的企业，如新安股份和盐湖钾肥。交通运输企业中出现持续增长的个股也比较多，如华北高速、山东基建、重庆港九、上海航空等，运力紧张导致这些个股业绩上涨。交通运输企业一般业绩比较稳定，拥有充足的现金流，持有这样的个股可以享受比较稳定的现金回报，适合大资金参与。一些处于国家调控范围内的上市公司业绩仍能出现持续增长，应重新认识这些公司的竞争能力。如鞍钢新轧、武钢股份，国内钢铁行业已经形成三分天下的格局，长期持有这样的龙头企业，长期没有风险。大同水泥、祁连山等由于产能扩张，避免了海螺水泥那样业绩下降的风险，但明年业绩就不容乐观。

　　对于其他个股，我们建议关注有机构进入、长期投资的股票。如ST吉化、北新建材、金鹰股份、凯乐科技、浙江阳光、华微电子、上海能源、海博股份、东软股份、东方电机等。其中我们建议重点关注浙江阳光、北新建材、海博股份和东软股份。这几只股票都已经被社保和基金重仓持有，目前股价偏低，适合中长线介入。