本周保险资金获准直接进入股市,那么,保险资金将投向什么股票?笔者认为,近期我们挑选的新核心股,将成为保险资金投资A股的必然之选。此外,部分由于外部因素回落的大蓝筹也将纳入保险资金组合之中。
保险资金将关注"三好"公司
9.14行情启动之初,我们提出了新核心股的概念,寻找的标准有"三好"。我们认为,这同样将成为长期投资者------保险资金的选择。
"三好"之一是质地好。过去5至8年、甚至更长时间的历史已经检验；这类股票有非常好的"过去"。绩优、成长不是一年的,而是历史的,是过去5至8年甚至更长时间的绩优、成长。如中集集团除了在2002年有小幅回落外,1994年上市以来几乎连续10年高增长,盈利由1993年的6000余万元增长至今年上半年的9.3亿；中兴通讯除1999年利润回落过一次外,也保持了1997年上市以来的连续增长,由1996年年度利润不到1个亿,增长到今年半年利润超过5亿元；佛山照明除了稳定增长之外,还有一个特点就是高分红,这正是当前我们所倡导的；上海机场近年利润稳定在6亿元左右,但今年只用半年就完成了6个亿；上港集箱由1999年4个亿,增长到今年半年5.6亿元,而且是难得的连续、稳定的增长。
"三好"之二是价格好。也就是没有被高估,动态市盈率均保持在20倍左右。比如,中集集团、中兴通讯、佛山照明、贵州茅台、上海机场等等,这些股票的动态市盈率均在20倍左右。当然,值得关注的是,保险资金投资对于短期价格的波动有要求,最近一年上涨100%的股票不考虑。这一规定固然杜绝了高位买进,但可能也使得部分好公司被拒之门外。因为,最近一年来涨幅较大的股票几乎都是好公司的股票。
"三好"之三是未来好。稳定成长可以期待,这使得即便在全流通和接轨的预期下,该类公司仍具有良好的投资价值。一方面,该类股票多数有美好的未来,而且近期前景非常看好。其中多数公司三季度已经大幅增长或者预增,如中集集团、中兴通讯、上海机场等。另一方面,该类股票有中国特色、不畏国际化。中国特色方面,如中药行业的同仁堂、云南白药、东阿阿胶；港口类的盐田港、上港集箱。这些股票是在国外买不到的。该类股票中部分为QFII重点持有,比如中兴通讯是大摩最看好的股票,也为德意志银行重仓持有；上港集箱、盐田港也是如此。
关注估值合理的大盘蓝筹股
此外,部分大盘蓝筹股也将是保险公司的重要选择,尤其是该类股票近期经历了较大回落。
由于交行上市、宝钢增发等诸方面的原因,前期市场的部分大蓝筹股票都显著疲软。我们认为,超级大盘股在未来走势中分化将难以避免,其中长江电力、招商银行和宝钢股份,存在明显的机会。
第一,同样回落,招行机会好于联通、中国石化。招商银行近期的回软,主要是受到市场传言交行可能会A＋H上市的影响。在这个背景下,中国联通、中国石化同样受累。但是,招行所受的影响和联通、石化的又有不同,招行主要是由于交行的替代因素,而非本身价格的高估。因为当前招行市盈率水平已经和国际相当,而招行净资产收益率要明显高出国际平均水平。而其它两只股票的滞涨原因在于,A股要高出H股50%,所以,招行的下跌与其它两只股票有区别。
第二,其它由于外部因素回落的大盘蓝筹股,也会受到关注。作为国内最大的水电类上市公司,长江电力经营前景乐观。其自然有望受到关注；除了长江电力之外,招行由于交行预期发行回落,宝钢由于增发下跌,上海汽车由于行业因素回落,等等,这些并不影响公司本身的竞争力。当负面因素远去时,公司股价将再上台阶。所以,回落之后对于投资者而言,是更好的买入机会。
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